Ferretti Group. Ferretti Group : des comptes semestriels solides mais un carnet de commandes sous tension

Yachting - Le conseil d’administration de Ferretti Group (Ferretti, Itama, CRN, Riva, Pershing, Custom Line, Wally...), récemment repris en main par l'actionnaire chinois, a examiné et approuvé ses états financiers semestriels clos le 30 juin 2026. Dans un contexte macroéconomique et géopolitique international marqué par l'attentisme, le fabricant italien de yachts de luxe affiche des indicateurs financiers résilients, portés par une rentabilité préservée et une trésorerie en nette amélioration, bien que les prises de commandes subissent un net ralentissement.

Une rentabilité préservée malgré le repli du chiffre d'affaires

Sur les six premiers mois de l'exercice 2026, le chiffre d’affaires net généré par la vente de navires neufs s'établit à 585,6 millions d’euros, en repli de 5,6 % par rapport aux 620,4 millions d’euros enregistrés au premier semestre 2025. La dynamique s'est toutefois légèrement redressée au cours du second trimestre : la baisse des revenus a été ramenée à -2,9 % sur la période d’avril à juin, contre une contraction de 8,0 % constatée au premier trimestre.

Du côté de la rentabilité, le groupe maintient un profil hautement discipliné. L'EBITDA ajusté atteint 92,5 millions d’euros, contre 99,1 millions d'euros un an plus tôt. La marge d’EBITDA ajusté s’établit ainsi à 15,8 %, contre 16,5 % au premier semestre 2025. Le résultat net part du groupe s'inscrit quant à lui à 37,9 millions d’euros, en diminution de 13,1 % comparativement aux 43,6 millions d'euros affichés sur la même période de l'exercice précédent.

Une trésorerie nette en forte hausse et des investissements soutenus

La performance la plus notable de ce semestre réside dans la gestion de la trésorerie. Ferretti Group fait état d'une position financière nette (trésorerie nette) de 95,0 millions d’euros au 30 juin 2026. Ce montant marque une augmentation de 76,6 millions d'euros par rapport au 31 mars 2026 (où elle s'établissait à 18,4 millions d'euros), un rebond soutenu par la libération saisonnière du fonds de roulement liée aux livraisons de navires, et ce malgré le versement d'environ 37,2 millions d’euros de dividendes aux actionnaires. Les investissements industriels (capex) se chiffrent quant à eux à 30,6 millions d'euros pour le semestre.

Dynamique commerciale : contrastes entre segments et zones géographiques

En matière d'activité commerciale, les prises de commandes globales s'élèvent à 341,4 millions d’euros au S1 2026, en retrait de 26,9 % face aux 467,3 millions d'euros engrangés au S1 2025. Cette contraction reflète des cycles de décision considérablement allongés de la part des clients finaux et un attentisme prononcé. L'analyse par segment met en lumière des trajectoires contrastées :

• Composite yachts : Progression de 6,1 % à 170,7 millions d’euros, représentant 50 % des commandes totales, portée par l’attractivité des nouveautés et l'amorce de la saison estivale.

• Made-to-measure yachts : Recul de 28,8 % à 169,3 millions d’euros, freinés par des reports de signatures au Moyen-Orient sur fond de tensions géopolitiques.

• Superyachts : Aucune nouvelle commande enregistrée sur le semestre, contre 64,9 millions d'euros au S1 2025, bien que le carnet global de production reste conséquent à 1 455,0 millions d'euros (et un carnet net de 564,9 millions d'euros).

Sur le plan géographique, la répartition des prises de commandes témoigne également de mutations sectorielles :

• Europe : 135,1 millions d’euros, en baisse de 25,4 %.

• Moyen-Orient et Afrique (MEA) : 92,9 millions d'euros, en recul de 28,9 %.

• Amériques (AMAS) : 73,4 millions d'euros, en chute de 48,6 % sur l'ensemble du semestre, malgré un vif sursaut de 49,5 % au second trimestre.

• Asie-Pacifique (APAC) : Envolée de 211,7 %, portant ses commandes à 39,9 millions d'euros.

Guidance 2026 révisée sur une base prudente

Face à l'incertitude macroéconomique persistante et à la lenteur des négociations sur le très haut de gamme, le management emmené par le CEO Stassi Anastassov a choisi de réviser ses objectifs pour l'exercice 2026.

• Le chiffre d’affaires net de l'exercice est désormais attendu dans une fourchette de 1 200 à 1 240 millions d’euros (contre 1 250 à 1 265 millions d'euros initialement prévus).

• L'EBITDA ajusté est ciblé entre 186 et 197 millions d’euros (contre 203 à 210 millions d'euros).

• Les investissements en capital (capex) sont quant à eux resserrés entre 60 et 65 millions d’euros.

Ferretti Group sur le S1 2026 :

• Chiffre d’affaires net (S1 2026) : 585,6 M€, en baisse de 5,6 % sur un an.

• Rentabilité : EBITDA ajusté de 92,5 M€ avec une marge maintenue à un niveau solide de 15,8 %.

• Trésorerie nette : S'établit à 95,0 M€, en hausse de 76,6 M€ par rapport au trimestre précédent.

• Prises de commandes : 341,4 M€, en recul de 26,9 %, pénalisées par l'attentisme et les tensions géopolitiques