Dans un contexte économique mondial toujours incertain, le Groupe Beneteau s’appuie sur une assise financière renforcée pour aborder l’année 2025 avec détermination. La première moitié de l’exercice s’annonce toutefois sous tension, affectée par la poursuite du déstockage chez les distributeurs, estimée entre 50 et 100 millions d’euros, ainsi que par le ralentissement de la demande finale, projetée en repli de 5 à 10 %.

Ce repli anticipé, concentré sur le premier semestre, sera accentué par des effets de comparaison défavorables dans la Voile Multicoque et les ajustements liés à l’implémentation du nouvel ERP sur le site de Bordeaux. Toutefois, le second semestre devrait bénéficier d’un effet de rattrapage, porté par le lancement de 20 nouveaux modèles et la normalisation des stocks dans les réseaux. La stratégie d’adaptation sera maintenue, associée à une rigoureuse gestion des coûts et à la préservation des capacités de rebond.

Un programme ambitieux pour 2025-2027 axé sur l’innovation et la montée en gamme

Afin d’impulser un redémarrage dès la saison 2025/2026, Beneteau renforce sa dynamique produit. Entre 2025 et 2027, 66 nouveaux modèles seront lancés, contre 44 sur la période précédente. Ce plan d’innovation, réparti entre modèles d’entrée de gamme et unités premium, vise à soutenir la croissance organique sur des marchés ciblés.

À travers des modèles phares comme les PRESTIGE M7, LAGOON 82 ou le BENETEAU First 60, le Groupe renforce sa position sur les segments haut de gamme (60-80 pieds). En parallèle, des unités plus accessibles telles que le BENETEAU First 30 ou la gamme Freedom Series de FOURWINNS permettront de répondre à une demande en volume actuellement affaiblie.

Les investissements industriels seront ajustés en fonction des tailles de séries, avec une enveloppe annuelle maîtrisée entre 75 et 85 M€. À horizon 2028, le Groupe ambitionne d’atteindre un chiffre d’affaires de 1,5 milliard d’euros, accompagné d’une marge opérationnelle de 10 %, dans un scénario de marché stable.

Une activité Bateau impactée par un environnement défavorable mais soutenue par une stratégie de valeur

En 2024, la division Bateau a enregistré un chiffre d’affaires de 1,034 milliard d’euros, en recul de 29,4 % par rapport à un exercice 2023 exceptionnel, marqué par des niveaux de stock historiquement élevés (+240 M€ en 2023). Cette année, la baisse des inventaires dans les réseaux (près de 110 M€) a pesé pour 23 % sur le repli du chiffre d’affaires. Les ventes aux consommateurs finaux ont reculé de 7 %.

La contraction de la demande s’est faite sentir notamment sur l’activité Voile, en retrait de 24 % en valeur (soit -140 M€), tandis que l’activité Moteur a enregistré un recul de 60 M€, lié à une baisse de 11 % des volumes livrés via les concessionnaires.

Malgré cette conjoncture défavorable, Beneteau a poursuivi sa montée en gamme. Cette orientation stratégique a permis d’ajouter 110 M€ de chiffre d’affaires en valeur, soit une croissance de 9 %, grâce à la bonne performance des modèles PRESTIGE M-Line et des bateaux de plus de 9 mètres dans le segment du Dayboating.

Une rentabilité préservée grâce à des mesures d’adaptation efficaces

Le Résultat Opérationnel Courant (ROC) de la division Bateau s’élève à 75,9 M€, représentant 7,3 % du chiffre d’affaires, un niveau supérieur aux prévisions situées entre 4 % et 6 %. Cette performance repose sur des mesures d’adaptation mises en œuvre dès 2023 : rationalisation industrielle, dispositifs de flexibilité du temps de travail et optimisation des dépenses indirectes (-20 M€).

Les charges liées au maintien des capacités de production (13 M€), ainsi que l’effet de change défavorable du zloty polonais (7 M€), ont été partiellement absorbés par une anticipation efficace des effets de l’inflation, générant un gain estimé à 25 M€.

En revanche, la rentabilité des marques américaines a été déficitaire (-21 M€), tout comme les investissements associés au déploiement de l’ERP (-15 M€). L’EBITDA atteint 136,3 M€, soit 13,2 % du chiffre d’affaires, contre 17,9 % en 2023.

Une solidité financière confortée par des cessions stratégiques

Le résultat net part du Groupe s’établit à 92,9 M€ en 2024, incluant une plus-value de 38 M€ liée à la vente de la division Habitat à Trigano, finalisée fin novembre pour un montant total de 235 M€. En onze mois, cette division a contribué à hauteur de 25 M€ au résultat net consolidé.

Le résultat financier est resté stable, compensant les coûts de couverture en dollar par une hausse des revenus issus du placement de trésorerie (+1 M€). En revanche, la quote-part des sociétés mises en équivalence s’est dégradée (-18,6 M€), en raison de la baisse de rentabilité des sociétés de location (impact de -5 M€) et de la dépréciation de titres (-13 M€) affectés par la hausse des taux et l’inflation.

Des flux de trésorerie maîtrisés, des investissements contenus

Le Groupe a généré un Free Cash-Flow de 1,9 M€ sur l’exercice. Pour la division Bateau, la réduction des stocks internes au second semestre a représenté 83 M€. Toutefois, les besoins en fonds de roulement ont augmenté, en raison d’effets différés liés à l’excellente performance 2023 (prime d’intéressement, acomptes fiscaux, remises) pour 82 M€, ainsi qu’à la baisse des dettes fournisseurs (-45 M€) et des acomptes clients (-28 M€). Les investissements nets atteignent 69 M€, légèrement en retrait par rapport à 2023 (72 M€).

L’apport net de la cession de l’Habitat a permis d’améliorer la trésorerie de 230 M€, incluant la génération de cash-flows et le prix de vente. Après versement de 64 M€ en dividendes et rachats d’actions, la trésorerie nette ressort à 357 M€ au 31 décembre 2024, contre 234 M€ un an plus tôt. Les fonds propres ont également progressé, atteignant 886 M€.

Des engagements RSE confirmés malgré le ralentissement de l’activité

Le Groupe Beneteau a poursuivi en 2024 le déploiement de sa feuille de route « B-Sustainable », alignée avec son objectif de réduction de 30 % de l’intensité carbone à horizon 2030. Plus de la moitié des achats du Groupe (56 %, +15 points par rapport à 2023) proviennent désormais de fournisseurs évalués sur leur démarche RSE.

Sur le plan environnemental, les efforts ont permis de réduire l’intensité carbone de ~920 tCO2/M€ en 2022 à ~650 tCO2eq/M€ en 2024. Cette performance repose notamment sur cinq innovations majeures, intégrant l’électrification (Island Cruising Concept Boat), la circularité des matériaux (Oceanis Yacht 60 en résine recyclable Elium©) ou encore de nouvelles architectures navales (FOURWINNS TH36 à foil, BENETEAU Swift Trawler 54).

L’amélioration de la performance énergétique des sites industriels a également contribué à la baisse de 26 % des émissions liées à la consommation de gaz et d’électricité.

Côté social, le Groupe a mis l’accent sur la formation (+4 %) et la préservation des compétences. Le programme B-Equal a poursuivi son déploiement en faveur de la parité.

Conclusion : cap maintenu malgré les turbulences

Malgré une forte contraction de l’activité en 2024, le Groupe Beneteau a su maintenir sa trajectoire stratégique. L’effort d’innovation, le repositionnement vers le haut de gamme et la gestion prudente des ressources financières laissent entrevoir une capacité de rebond rapide dès 2025/2026. « C’est lorsque les marchés du nautisme sont en recul que les lancements de nouveaux modèles, et de nouvelles gammes, permettent aux acteurs solides de rebondir », souligne Bruno Thivoyon, Directeur Général du Groupe.