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Quelques jours après la prise de contrôle de Ferretti (Ferretti Yachts, Custom Line, Itama, CRN, Wally, Pershing) par le groupe chinois Weichai, le constructeur italien de yachts de luxe publie des résultats trimestriels sous tension. Le ralentissement des ventes et des commandes était toutefois engagé bien avant l’arrivée du nouvel actionnaire. Confronté aux tensions géopolitiques au Moyen-Orient et à un environnement commercial devenu plus prudent, Ferretti voit son activité ralentir, mais continue de préserver des marges élevées grâce à son positionnement ultra-premium et à la solidité de son carnet de commandes. Une équation stratégique cruciale pour Weichai, qui ouvre désormais une nouvelle phase industrielle pour le leader italien du superyacht.

Le spécialiste italien du yacht de luxe Ferretti enregistre un début d’année plus difficile après plusieurs exercices de croissance soutenue.

Au premier trimestre 2026, le chiffre d’affaires des yachts neufs atteint 302,1 millions d’euros, contre 328,5 millions un an plus tôt, soit une baisse de 8 %.

Le bénéfice net recule également :

• 21 millions d’euros au premier trimestre 2026 ;
• contre 23,9 millions un an auparavant ;
• soit une baisse de 12,1 %.

Mais le signal le plus préoccupant concerne les commandes de yachts de luxe. Les prises de commandes trimestrielles chutent de 33,6 %, à 179,6 millions d’euros, contre 270,6 millions au premier trimestre 2025.

Cette baisse des ventes et des commandes ne peut toutefois pas être attribuée à la récente prise de contrôle de Ferretti par Weichai. Le ralentissement commercial était déjà engagé depuis plusieurs mois et reflète avant tout les tensions géopolitiques mondiales, notamment au Moyen-Orient.

Le groupe italien évoque des retards de signatures de contrats ainsi que des reports de livraisons dans plusieurs régions stratégiques du marché mondial du superyacht.

Le Moyen-Orient fragilise le marché mondial du superyacht

Le marché du superyacht reste fortement dépendant de la clientèle du Moyen-Orient, région historiquement essentielle pour les très grandes unités de luxe.

Or, les tensions géopolitiques dans la zone ont immédiatement pesé sur les résultats commerciaux de Ferretti.

Les commandes dans la région Middle East & Africa reculent de 33,9 %, à 53 millions d’euros.

Les Amériques affichent une chute encore plus spectaculaire :

• 13,3 millions d’euros de commandes ;
• soit un effondrement de 87 % sur un an.

Dans ce contexte difficile, l’Europe devient le principal moteur commercial de Ferretti :

• 99,1 millions d’euros de commandes ;
• une croissance de 28,2 % ;
• plus de 55 % des commandes mondiales du groupe.

L’Asie-Pacifique continue également de progresser :

• +35,2 % de croissance des commandes ;
• 14,2 millions d’euros de prises de commandes ;
• +152,6 % de hausse du chiffre d’affaires régional.

Cette dynamique asiatique explique en partie l’intérêt stratégique de Weichai pour Ferretti. Le groupe chinois entend renforcer la présence du constructeur italien sur les marchés asiatiques du luxe et du yachting haut de gamme, où la demande reste structurellement porteuse.

Pourquoi les marges de Ferretti résistent malgré la chute des commandes

Malgré le ralentissement des ventes de yachts de luxe, Ferretti continue de protéger sa rentabilité.

L’EBITDA ajusté ressort à 48,7 millions d’euros contre 52,5 millions un an plus tôt.

Surtout, la marge EBITDA progresse légèrement :

• 16,1 % au premier trimestre 2026 ;
• contre 16 % au premier trimestre 2025.

Cette stabilité des marges constitue l’un des principaux points positifs des résultats 2026 de Ferretti.

Le groupe explique cette résistance par plusieurs facteurs :

• un mix produit plus rentable ;
• une concentration sur les modèles les plus premium ;
• une meilleure absorption des coûts fixes ;
• une discipline renforcée sur les coûts industriels.

Le segment des superyachts reste central dans cette stratégie. Même si aucune nouvelle commande n’a été enregistrée au cours du trimestre dans cette catégorie, les capacités de production restent quasiment pleines jusqu’en 2029.

Autrement dit, la demande des grandes fortunes internationales pour les yachts ultra-luxueux demeure solide malgré les tensions géopolitiques et le ralentissement du commerce mondial du luxe.

Le carnet de commandes de Ferretti reste massif malgré le ralentissement

Malgré la faiblesse des nouvelles commandes, Ferretti conserve une visibilité industrielle importante grâce à son carnet de commandes.

Le backlog total atteint :

• 1,717 milliard d’euros ;
• un niveau quasiment stable par rapport à fin 2025 ;
• seulement -2,9 % sur un an.

Le net backlog — correspondant aux commandes restant à livrer — ressort à 722,3 millions d’euros.

Le groupe indique également que près de 470 millions d’euros de chiffre d’affaires sont déjà sécurisés pour l’exercice 2026.

Cette visibilité permet à Ferretti de maintenir ses objectifs annuels malgré le ralentissement observé au premier trimestre.

Le constructeur italien vise toujours :

• un chiffre d’affaires compris entre 1,25 et 1,265 milliard d’euros ;
• une marge EBITDA comprise entre 16,2 % et 16,6 % ;
• des investissements industriels compris entre 70 et 75 millions d’euros.

La trésorerie de Ferretti se dégrade fortement au premier trimestre

Le ralentissement des commandes commence toutefois à peser sur la situation financière du groupe.

La position financière nette chute à 18,4 millions d’euros, contre 111 millions fin 2025.

Cette baisse s’explique principalement par :

• la diminution des acomptes clients ;
• les retards de livraison ;
• le ralentissement des signatures de contrats ;
• la hausse du besoin en fonds de roulement avant la saison nautique européenne.

Le besoin en fonds de roulement atteint désormais 279,7 millions d’euros, soit une hausse de 118,2 millions sur le trimestre.

Ferretti estime néanmoins que cette dégradation reste temporaire et prévoit une amélioration progressive à partir du deuxième trimestre 2026.

Weichai peut-il relancer Ferretti malgré le ralentissement du marché du luxe ?

La prise de contrôle récente de Ferretti par Weichai ouvre désormais une nouvelle phase stratégique pour le constructeur italien de yachts de luxe.

L’objectif du groupe chinois semble clair :

• accélérer le développement asiatique ;
• renforcer les segments ultra-premium ;
• développer les grands yachts en aluminium ;
• accroître les activités à forte marge comme le refit, le charter ou la gestion de yachts.

Les investisseurs surveillent désormais la capacité de Weichai à soutenir la croissance de Ferretti dans un marché du yacht de luxe devenu plus volatil. Le maintien des objectifs annuels montre toutefois que le constructeur italien reste confiant dans la solidité structurelle de la demande mondiale pour les superyachts.

Ferretti conserve plusieurs atouts majeurs dans le secteur mondial du yacht de luxe :

• des marques emblématiques comme Riva, Pershing, Wally ou Custom Line ;
• des marges parmi les plus élevées du secteur ;
• un carnet de commandes massif ;
• une clientèle ultra-fortunée relativement résistante aux cycles économiques classiques.

Les résultats du premier trimestre 2026 montrent néanmoins que même le marché mondial du superyacht n’échappe plus totalement aux tensions géopolitiques et au ralentissement du commerce international du luxe. Weichai devra désormais démontrer sa capacité à accompagner Ferretti dans ce nouvel environnement plus incertain.